我为什么要写稳定币？
五年前当我结束跟随式创业，迈向独立创业旅程的时候，我明白了独立管理命运的两难，投资有风险，但不投资面对的就是货币贬值（5-10%每年），就像年轻时打工，搬砖伤身，但不搬砖连饭都吃不上——身体依然会老去，时间不会等你。
学会投资就成了必修课，从互联网到实业，再到金融，横跨10年，伴随着我的，不变的逻辑一直就是终生学习，去跟上时代，去理解复杂的东西。
现在稳定币很火，但对大部分朋友而言，听到稳定币的时候，它已是庞然大物了。如果circle市值能有500亿美元，那么泰达Tether上市可能就有5000亿美元了。
泰达（usdt母公司）在2024年实现了130亿美元的利润，目前持有超过1200亿美元的美国国债，同时大量投资比特币，拥有超过10万个，并且持有80吨黄金（我记得利比亚战争爆发的时候，卡扎菲政府也才持有100吨）。
它是全球最大的稳定币，通过将美元带入链上，将其转变为全球数字资产，市值已超过1400亿美元。Tether利润是Circle的5.6倍，兼具金融与科技属性，可适用 25-35倍 P/E，如果它现在上市，达到4000-5000亿美元，一点也不奇怪。
泰达公司的历史也不短了，它是从比特币中诞生的公司。（本身也该讲讲目前的比特币，篇幅有限后面另谈）
加密数字货币市场没有涨跌幅限制，价格常常发生大幅波动，例如2013年11月，比特币价格从200美元涨到1200美元，然后在2014年1月跌到800美元，同时很多数字货币并没有和法币直接兑换的渠道，需要先兑换成比特币等主流加密货币，然后再兑换法币，这样的流程不仅费时费力，而且还要承担汇率风险和交易费用。
不同国家对加密数字货币的态度和政策不致，有些国家禁止或限制加密数字货币的使用和交易，有些国家则较为开放或默许。
为了解决这些问题，2015年，Tether公司正式推出USDT，试图在去中心化、点对点、低成本、高效率等区块链技术的优势基础上，增加了与法定货币挂钩、保持价格稳定、提供法币兑换渠道等特点，以满足市场需求。
2017年，随着数字货币市场的爆发式增长，USDT也迎来了大量的需求和使用。Tether公司开始扩大USDT的发行量，并在多个区块链网络上发行，例如以太坊、波场等，让用户可以选择不同的网络来进行转账和交易。
随着时间过去，泰达发展成了今天的巨鲸。目前以太坊上的USDT流通供应量约为 649.4 亿美元其中约 80 亿美元的 USDT 已被桥接到其他区块链。例如，在币安智能链(BSC)上，通过 BSC桥铸造了约 52亿美元的 USDT。区块链，是这些金融活动的技术底层。
之前有很多朋友弄不清狗狗币和以太坊有什么区别，这个时候应该可以理解为什么我说以太坊是“干活的”。
另外泰达的用户里面有很大比例的货币保值需求，35%的USDT用户，将它当作储蓄账户使用一一因为在土耳其、阿根廷、越南这样的国家，本币贬值速度惊人，他们只能选择用美元进行储蓄，而USDT是他们最方便现实的选择。
随着稳定币市场的扩展，USDT 的市值从800亿美元增长到1440亿美元，在过去一年增长了80%。
如今，可谓是风光无限。
但它终究是陈旧的模式，就如同支付宝出现前，银行的手续费高，对小客户服务态度差一样。近乎空手套白狼的模式，每个usdt仅是一美元无息债权，拿着客户的大部分美元，只需要面对少部分的赎回压力，创造着客户享受不到的收益。
我不看好追泰达上市会有什么可观的散户收益，已经被circle打样了。另外我目前对circle的看法是，当它低于coinbase市值的40%的时候是低估状态，可以按每5%为梯度逐层买入。
过去一年，USDT市场主导地位从70%下降到61%，因为其他稳定币也在扩张。相信能挑战头部的稳定币公司，一定基于利益分享，基于模式创新。
目前可见的，庞大的衍生品市场提供了抵押品收益+衍生品套利的策略，不光为用户提供收益，且远高于传统稳定币本身能有的收益。
通过人工智能算法进行更好的风险管理，确保抵押品充足，且维持有效套利状态，在负套利时及时切换。
持有者可参与协议决策（如收益分配、风险参数调整等）。
说到这里我看好什么其实都明牌了，大方向上的事情其实没有什么秘密，只有认知断层。