比特币的年化波动率据说有80%，这个数字什么概念？标普500指数的4倍，黄金的8倍。一个资产的价格，摇摆幅度到了这个地步，它的属性就有点说不清了……
市场一有风吹草动，价格就跟坐电梯一样，上上下下。2022年5月，单日跌掉33%。FTX那件事，更是让比特币一周就没了1500亿美元的市值。这种幅度，让它身上“赌场筹码”的标签，贴得死死的。
用它买杯咖啡试试？早上你扫码的时候，一个币值3万美元，等咖啡师那边确认收到，可能只值2万7了。这买卖还怎么做？货币最基本的功能，支付，在这种不确定性面前，直接就瘫痪了。
稳定币就是这么来的。
它不像其他加密货币那样野蛮生长，它有一套自己的玩法，号称能稳住价格。主要有几种路子：一种是法币抵押，比如USDC，背后是Circle公司，说发一个币，就在银行里存一美元。还有一种是拿其他加密资产做抵押，不过得超额抵押。再来就是算法调控，靠智能合约自己调节供需，听着很智能。
香港金融管理局的数据说，2023年全球稳定币的交易量冲破了8万亿美元，这盘子不小了。其中九成，都和美元挂钩。这种“1:1锚定”的说法，让它成了币圈资金的一个临时码头。市场一恐慌，大家就把手里的比特币换成USDT或者USDC，找个地方躲躲雨，等风平浪静了再出来活动。
但这个避风港，也不是百分之百安全。
2022年5月，当时排第三的稳定币UST，一夜之间就崩了，400亿美元的市值说没就没。这件事把算法稳定币的底裤都给扒了，所谓的“智能调节”，在真正的市场恐慌面前，脆弱得不行，信心一没，程序就失灵了。
怪事来了。
即使出了UST这种大事，稳定币的市场规模还在长。Chainalysis的报告指出，到了2023年，稳定币已经占了加密货币交易量的70%，这个比例比2021年翻了一倍。
这说明什么？说不清楚。可能是一部分人已经玩腻了投机那一套，开始回头找一些更实在的东西，比如价值存储和支付效率？当狂热退潮，市场的需求总会回归到一些更本质的地方。
整个数字资产的世界，好像正在从一个阶段，走向另一个阶段。
一种资产，既有巨大的波动性，让人觉得是投机工具。
又催生了另一种追求稳定的资产，来对冲这种波动。
而这种追求稳定的资产，自己也会爆出巨大的雷……可市场对它的需求，还在增加。这里面的逻辑，绕来绕去，挺有意思。
华尔街有句话，“牛市赚钱，熊市赚币”。现在看，下一次市场风暴来的时候，大家手里的“币”，可能已经不是同一种东西了。